欧美生变，会反弹吗？

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　　文/刘亮

　　欧美近期通胀又反弹了。

　　欧盟统计局发布的数据显示，欧元区通胀率有所上扬；与此同时，美国的消费者价格指数(CPI)涨幅也略高于市场预期。面对此轮通胀反弹，欧美央行将如何“迎考”？

　　欧美10月通胀率超预期

　　欧元区9月通胀降至1.7%，但10月数据再度反弹。据欧盟统计局初步统计，欧元区10月通胀率按年率计算为2.0%，高于预期的1.9%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，更受关注的核心通胀率稳定在2.7%，也高于预期的2.6%。市场分析认为，通胀数据反弹幅度超预期，反映出欧元区当前通胀压力仍然较大。

　　从主要国家情况看，欧元区内，德国通胀反弹较为明显。受服务和食品价格上涨推动，德国通胀率在9月降至1.6%后，10月回升至2%。去除食品和能源价格因素，10月德国核心通胀率为2.9%。此外，当月德国服务价格同比上涨4%。

　　在通胀反弹的同时，欧洲经济的另一项数据也值得关注。数据显示，欧元区两大经济体的制造业生产前景依然热度不足。德国10月制造业采购经理人指数(PMI)终值为43.0，小幅高于初值42.6和9月终值40.6，但仍处于50荣枯线之下。法国10月制造业PMI终值为44.5，低于9月终值44.6。

　　美国方面，情况也不太乐观。美国劳工统计局发布的报告显示，美国10月CPI同比上升2.6%，高于前值的2.4%，为三个月高位，止步“六连跌”。另据美国供应管理协会数据，10月份美国制造业活动连续第七个月收缩，采购经理人指数(PMI)录得46.5，较9月份的47.2下降0.7个百分点，创今年新低。

　　欧美央行如何“迎考”？

　　面对近期通胀的反弹，欧美央行将如何“迎考”广受市场关注。

　　截至今年10月，欧洲央行年内已经降息3次。市场此前预计，欧洲央行或将在12月的货币政策会议上继续降息。近日，欧洲央行管委会成员、芬兰央行行长奥利·雷恩(Olli Rehn)在公开接受媒体采访时也表示，欧洲央行可能会在下月进一步放松货币政策，但降息的速度将取决于接下来的信息和决策者的分析。

　　眼下，欧元区经济增长低迷与特朗普当选美国总统的双重因素，使得欧洲央行在货币政策的制定上陷入更复杂考量。

　　数据显示，今年三季度欧元区GDP环比增长0.4%，尽管经济数据略好于预期，但年内整体表现低于预期，前景不容乐观。尤其，5月以来，欧元区PMI一直显示经济不振。分析认为，面对近期通胀反弹，在平衡好通胀与促进经济增长的目标之间，欧洲央行或需要更细致的思考与权衡。

　　与此同时，欧洲央行面对的地缘政治不确定性正在增加。随着美国即将迎来新一届政府，欧洲央行管委会成员、奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼(Robert Holzmann)指出，若美国继续执行过去的贸易保护主义政策，将使美国利率和通胀率继续走高，同时也会给世界其他地区物价带来上行压力。

　　这一结果显然不是欧洲所希望看到的。欧洲经济学家认为，眼下欧洲经济增长已乏力，鉴于欧洲经济倚重出口与对外贸易，美国提高关税只会加大欧洲出口难度，阻碍欧洲经济的恢复与发展。面对地缘政治给贸易关税带来的不确定性，欧洲央行政策制定者也提前警示，欧洲必须做好应对的准备，至少要比2018年做得更好。

　　在全球贸易环境愈发复杂的背景下，新一届美国政府上台后，未来美联储政策将如何走牵动着市场神经。本月，美联储继续降息25个基点至4.50%-4.75%区间，为今年第二次实施降息。

　　美联储主席鲍威尔在上周的新闻发布会上暗示可能继续降息，以维持经济和劳动力市场强劲，并强调货币政策将趋向中性。他指出，特朗普当选总统短期内不会影响美联储决策。

　　然而，经济学家提醒，新一届政府若继续对外加征关税，对内实施减税、收紧移民的政策，将增加美国“二次通胀”风险，未来一年美联储的降息幅度或将收窄。